关于企业现金囤积的文献/证据

我收到了关于许多公司在2008年之后囤积现金（流动资产）的轶事证据（听说过的故事），尽管有许多具有正NPV的项目可用，但我没有花钱。然而，当我试图找到关于这个问题的一些研究/数据时，我无法挖出太多东西。

我知道可以使用compustat来掌握公司拥有的流动资产。关于此事还有其他数据吗？哪些论文将成为阅读相关文献的起点？

我对此知之甚少，但请查看Jake Zhao的作品。他是Stony Brook的AP。

从摘要来看，

我的模型发现，企业现金持有量增加的63％可以通过现金流量波动的增加来解释。数据中观察到的现金流量波动的增加是由于收入和运营支出之间的相关性下降。

企业现金增加的会计处理。

我想他包含的参考文献也很有用。

编辑：他使用compustat数据。

由于我是一个宏观而非公司财务人员，因此我对资金数量的粗略感觉是资金流量。看看在B.102资产负债表的非金融企业，也是F.102流动的非金融企业。

我从这些数据中得出的相关见解是：

1. 从总体水平来看，“现金”只是公司资产负债表的一小部分，而且任何强劲上升趋势的程度都值得商榷。将现金定义为银行存款加上MMMF股票加商业票据/国债/代理机构，现金占总资产的比例在2013年为4。7％，2008年为4。3％，2003年为4。9％，1998年为4。1％，1993年为4.4％，等等。

   现在，“总资产”作为分母是值得怀疑的，因为它包括大量的外国直接投资，房地产和“杂项”资产; 如果你排除这些并采用较窄的分母（或减去一些负债以获得净额），你往往会得到许多研究已经确定的长期上升趋势。但是近期仍然没有强劲的增长，这些数字足够小，这似乎不是企业行为的一个重要方面。

2. 在总流量方面，现金也不是公司资产负债表中非常重要的一部分。下表根据F.102资金流量数据改编，显示现金净收购（“现金”）与总资本支出（“资本支出”），内部资金总额（“资金”），净股权发行（“股权“）和通过信贷市场筹集的净资金（”信贷“），全部数十亿美元。正如您所看到的，与其他流量相比，“现金”确实相形见绌：

   year |  cash  |  capex  |  funds  |  equity  |  credit  |
   2010 |   +14  |  +1235  |  +1677  |    -255  |     -71  |
   2011 |    -5  |  +1332  |  +1729  |    -457  |    +251  |
   2012 |   +29  |  +1478  |  +1761  |    -360  |    +404  |
   2013 |  +138  |  +1526  |  +1805  |    -373  |    +427  |
   

   与资本支出相比，现金的净年度变化微不足道 - 与可用的内部资金，股票回购减去销售额，甚至净债务发行相比。

我并不是要将公司现金管理完全视为一个主题 - 我确信它可以成为公司财务人员的一个重要话题。但考虑到这些相对的幅度，我认为现在总的现金积累是一个非常小的宏观经济问题，而且它在媒体中的高调（关于“闲置”现金等的大量讨论）是错误的。

（随意抛开：企业现金持有显然相当集中，科技公司持有大量资金; 本文声称仅苹果占了近10％。在我看来，这是另一个线索，总现金可能并不重要宏观经济数据点。）