该莫迪利亚尼-米勒定理 *，现代企业融资的基础，基本上说，在无摩擦的世界里，两个相同的公司有相同的企业价值，无论其财务结构。
鉴于A公司，其负债为50％的股权，50％的债务，以及由权益100％融资的公司B，公司A的价值和公司B的价值是相同的。
这不是很明显吗？我错过了什么？
* - Modigliani，F。; 米勒，M。（1958）。“ 资本成本，公司财务和投资理论 ”。美国经济评论48（3）：261-297。JSTOR 1809766。
该莫迪利亚尼-米勒定理 *，现代企业融资的基础，基本上说，在无摩擦的世界里，两个相同的公司有相同的企业价值，无论其财务结构。
鉴于A公司，其负债为50％的股权，50％的债务，以及由权益100％融资的公司B，公司A的价值和公司B的价值是相同的。
这不是很明显吗？我错过了什么？
* - Modigliani，F。; 米勒，M。（1958）。“ 资本成本，公司财务和投资理论 ”。美国经济评论48（3）：261-297。JSTOR 1809766。
Answers:
即使在今天，人们，尤其是商业领袖，似乎仍对此问题感到困惑。问题的核心是股权融资是否昂贵？。我们当然在数据中观察到，公司债务的实现回报远低于公司股权的实现回报。这是否意味着公司拥有太多的股权？
如果股权资本总是每年花费9％而债务总是3％，那么如果管理层将股权保持在最低水平并尽可能多地使用债务，那么公司的价值就更高。但在现实世界中，存在许多可能使债务比股权便宜的并发症。监控成本是真实的，违约是昂贵的，税收楔子很大，股权风险更高，合同不完整。考虑到这些难以衡量的成本，可能会对债务与股权之间的回报差异提供完整的解释。或者可能不是。如果可观察到的特征无法解释这种差异，这是否意味着企业应该承担更多的债务？或者这是否意味着这些特征测量不佳？
Modigliani-Miller提供了一个清晰的思考这个问题的方法。在没有摩擦的情况下，随着您减少股权数量并抵消更多债务，所需的回报会进行调整以使公司的资本成本保持不变。但即便如此，债务回报低于股本回报也没有问题。因此，与股权相比，债务成本本身就没有什么可学的。这是一个令人惊讶的强大结果：
无论股东的风险估值，杠杆效应，贷款的持久性等等之间存在个体差异，两个Modigliani-Miller定理都是有利的。理论的逻辑实际上取决于完美市场的假设，即股东总是可以通过他自己的借贷来构建他认为合适的资产组合，并且他可以在没有成本的情况下，根据风险，杠杆等方式给出他想要的构成。例如，公司资产的风险等级是股东可以通过降低其投资组合中其他资产的风险来抵消这种情况。
新闻稿：1985年10月15日本年度的经济奖被授予开展节约和金融市场的开拓性研究
这是一个非常有价值的见解。解释也清楚而有力。如此优秀和强大，一旦你听到它，很难看到世界有任何不同。在福尔摩斯的其中一个故事中，福尔摩斯说：“这个世界充满了明显的东西，任何人都无法观察到。” 在电视转义中，这被称为Seinfeld Is Unfunny：
当他们这样做时，它并不老或过头了。但它创造的东西是如此的辉煌和流行，它们被编织成该节目的流派。他们最终被视为理所当然，被复制并无休止地重复。虽然他们经常通过说新话来开始，但他们反过来成了现状。
此外，从现在的角度来看，很难记住莫迪利亚尼和米勒之前的时期缺乏理论的企业融资。以下是与诺贝尔奖相关的颁奖仪式演讲的引用：
直到20世纪50年代后期，才开发出可行的投资，债务，税收等企业融资理论。直到莫迪利亚尼和米勒提出他们的定理，才开始在这个领域出现更严格的理论。通过在金融市场均衡理论框架内处理融资决策，Modigliani和Miller为该领域的持续研究提供了一般指导。
只想到一个要点：有一个很好的例子，关于默顿米勒（一个不需要出席的男人）制作的“农民和牛奶”。如果一个农民有大量的牛奶可以出售，并且它卖掉了全部牛奶就会赚到N.另一个农民用相同数量和种类的牛奶决定以更高的价格出售牛奶奶，但脱脂牛奶要低得多。价格比奶油。如果你将两者相加，你将再次得到N. 因此，根据定理的假设，出售全脂牛奶（Unlevered）或牛奶奶油+脱脂牛奶（Levered）让这两位农民获得同样的收益。
它肯定听起来很抽象，但它反映了很多资本结构！您将在提高公司财务和相关主题的技能的同时学习。
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来源：http：//www.investopedia.com/terms/m/modigliani-millertheorem.asp